Geçen haftanın büyük düÅŸüÅŸlerinden sonra dünya borsalarının nasıl açılacağını merak ediyordum. Son baktığımda dalgalı seyrediyordu. Paritede küçük bir kıpırdama var; 2.24’e çıktı. Öte yandan petrol 95 doları gördü.

Türkiye’nin son dönemde olumlu ayrışması dikkat çekiyor. Küresel çalkantıya raÄŸmen tahvil faizleri son baktığımda yüzde 9.2’ye inmiÅŸti. Döviz sepeti de 2.08 TL’nin altını sevdi.

Dün Ä°stanbul’da önemli bir konferans baÅŸladı. Merkez Bankası düzenliyor. Konusu: Mali ve Makroekonomik Ä°stikrar: Önümüzdeki Zorluklar”. Ä°ngilizcesi “challenge” meydan okumayı ima ediyor. Gözlemlerimi yazmayı umut ediyorum.

Beklenmedik düÅŸüÅŸ

Mayıs enflasyon verileri TÜÄ°K tarafından açıklandı. Piyasa tüketici fiyatlarının yüzde 0.3 artacağını öngörüyordu. Benim ilk tahminim daha yüksekti. Ama son hafta düÅŸük çıkacağını hissettim. Gene de, hiç beklenmedik bir sayı geldi.

Tüketici fiyatları mayısta yüzde 0.2 geriledi. Halbuki geçen yıl yüzde 2.4 artmıştı. Dolayısı ile yıllık tüketici enflasyonu 2.8 puan birden düÅŸtü. Nisanda yüzde 11,1’den mayısta yüzde 8.3’e indi.

Merkez Bankası bir süredir yıllık enflasyonun mayısta tek haneye döneceÄŸini her fırsatta söylüyordu. BaÅŸkan BaÅŸçı’nın konuÅŸmalarından mayıs verisine büyük önem verdiklerini de anlıyorduk.

Önemli bir neden gıda fiyatlarında düÅŸüÅŸtür. ÖrneÄŸin iÅŸlenmemiÅŸ gıda fiyatları yüzde 4.2 azaldı. Mayıs için rekor olabilir. Taze sebze ve meyvede yıldan yıla büyük farklılıklar gösteren doÄŸa koÅŸullarının etkisini yansıtıyor.

Mayısta çekirdek enflasyon göstergeleri de iyi geldi. Merkez Bankası’nın izlediÄŸi ÖKTG-I endeksi yüzde 1.4 arttı. Yıllık çekirdek enflasyonu ise geçen aya yarım puan düÅŸüÅŸle yüzde 7.7’ye geriledi.

Sürpriz deÄŸildir

Ä°ktisat politikası açısından enflasyonu doÄŸru ölçmenin zorluklarını epeydir hatırlatıyorum. Özellikle nispi fiyat dalgaları ile talep baskısını ayırabilmek çok önemlidir. Kiraları ve berber fiyatlarını o nedenle vurguluyorum.

Geçen ay “enflasyon patladı” tezlerini ÅŸöyle eleÅŸtirdim (6 Mayıs yazısı). “Dünya ekonomisi yavaÅŸlıyor; AB resesyonda; ABD tekliyor; hammadde fiyatları geriliyor. Türkiye’de iç talep gevÅŸedi, kredi musluÄŸu kapandı, likidite sıkıldı, bütçe disiplini sürüyor. Hangi enflasyon sarmalı? Nerede?”

Mayıs sonuçları 2012 tahminlerimi etkiler mi? Yılbaşında yüzde 6.5 dedim. Sayıların ayrıntısına girmeye vaktim olmadı. Ama ilk bakışta hâlâ makul duruyor. Haziranı bekleyeceÄŸim. Belki biraz aÅŸağıya çekerim.
Vatan